- Ethena’nın USDe protokolü, piyasa zorluklarına rağmen yeterli rezerv fonu sayesinde sağlamlık gösteriyor.
- Negatif fonlama oranları USDe’nin istikrarı ve rezerv fonunun sürdürülebilirliği açısından önemli bir risk oluşturuyor.
- Keep Rate’in izlenmesi, USDe’nin fonlama oranı dalgalanmalarına karşı dayanıklılığını güçlendirmek için hayati öneme sahiptir.
Zincir içi analist Ki Young Ju, kısa süre önce X platformunda Ethena’nın sentetik dolar protokolü USDe’nin istikrarına ilişkin görüşler yayınladı. Ki Young Ju’nun analizine göre, protokolün rezerv fonu, piyasa değeri 3 milyar doların altında kaldığı sürece 2022 FTX/LUNA senaryosuna benzer zorlukların üstesinden gelebilecek kapasitede görünüyor.
Şu anda piyasa değeri 2,4 milyar dolar seviyesinde bulunuyor ve bu da protokolün gücünün, piyasa kapitalizasyonuna göre yeterli bir rezerv fonunun sürdürülmesinde yattığını gösteriyor. Bu, rezerv fonlarının piyasa talebiyle orantılı kalması koşuluyla protokolün sağlamlığını vurguluyor.
Stablecoin USDe’yi barındıran platform Ethena, sansüre dayanıklı, ölçeklenebilir, zincir üstü bir para biçimi olarak övünüyor. USDe, stake edilen Ethereum (ve Bitcoin) teminatını hedge ederek ABD dolarına 1:1 sabit tutar ve böylece teminat değeri dalgalanmalarına maruz kalmayı azaltır. Protokol, finansman ödemelerinden ve stake edilen ETH ödüllerinden getiri sağlıyor ve kendisini, hiçbir yerel getiri sunmayan USDT ve USDC gibi diğer stabilcoinlerden ayırıyor.
Bununla birlikte Ethena, USDe sabitini koruma konusunda fonlama, tasfiye, saklama, döviz başarısızlığı ve teminat riskleri dahil olmak üzere çeşitli risklerle karşı karşıyadır. Özellikle endişe verici olan, sürekli negatif fonlama oranlarından kaynaklanan fonlama riskidir. Bu tür senaryolarda, Ethena’nın kısa pozisyonlarını açık tutmak için uzun pozisyonları olan yatırımcılara ödeme yapması gerekebilir, bu da potansiyel olarak rezerv fonunu zorlayabilir.
Bununla birlikte, risk azaltma tartışmalarının ortasında USDe, başlangıcından bu yana piyasa değeri açısından en hızlı büyüyen stabilcoin konumunu korumaya devam ediyor. Finansman ödemeleri ve stake edilen ETH ödüllerinden elde edilen benzersiz gelir getirici mekanizmaları, sahiplerine USDT ve USDC gibi geleneksel stablecoin’lere göre belirgin bir avantaj sunuyor.
İzlenmesi gereken önemli bir ölçüm, getirilerin rezerv fonuna yönlendirilen kısmını belirleyen Tutma Oranıdır. Daha yüksek bir Tutma Oranı, fonu negatif fonlama oranlarına karşı güçlendirir ve piyasanın gerileme dönemlerinde istikrarı sağlar. Şu anda USDe fiyatı şu şekilde fiyatlanıyor: 0,998618$ ve son 24 saattir istikrarlı seyrini sürdürüyor.
Yasal Uyarı: Bu makalede sunulan bilgiler yalnızca bilgilendirme ve eğitim amaçlıdır. Makale herhangi bir türde mali tavsiye veya tavsiye niteliği taşımaz. Coin Edition, bahsi geçen içerik, ürün veya hizmetlerin kullanımı sonucunda ortaya çıkan hiçbir kayıptan sorumlu değildir. Okuyucuların şirketle ilgili herhangi bir işlem yapmadan önce dikkatli olmaları tavsiye edilir.
