Ethena Labs, Ethereum blok zincirinde geliştirilen merkezi olmayan bir protokoldür . Amacı, geleneksel bankacılık sistemlerine kripto tabanlı bir alternatif sunmaktır. Guy Young tarafından kurulan protokol, dolar cinsinden ifade edilen ‘İnternet Tahvili’ ( USDe ) olarak bilinen küresel olarak erişilebilir ve izinsiz bir tasarruf aracı sunar.
Genel bakış
Ethena, Ethereum’u geleneksel bankacılık sistemlerinden bağımsız olarak ilk kripto yerel getiri sağlayan sentetik dolara dönüştürmek için türev altyapısı sunan bir DeFi girişimidir.
Ethena‘nın ürün paketi, delta-nötr sentetik dolar, gömülü getiriye sahip USDe , küresel olarak erişilebilir dalgalı ve sabit oranlı USD cinsinden tahviller ve sermaye açısından verimli ve birleştirilebilir kaldıraç içerir. Kullanıcılar, USDe oluşturmak için teminat olarak USD, Ethereum veya likit staking token’ları yatırabilir. Bu, Ethereum ve vadeli işlem piyasalarının ekonomik faaliyetinden getiri elde eden ilk merkezi olmayan, ölçeklenebilir ve istikrarlı varlığı işaret eder.
Güvenlik, şeffaflık ve programlanabilirliği sağlamak için Ethena, teminatı çeşitli bir zincir üstü MPC (Çok Taraflı Hesaplama) saklama sözleşmelerine dağıtır, böylece saklama için merkezi sunuculara olan bağımlılığı ortadan kaldırır ve karşı taraf riskini azaltır.
USDe, stake edilmiş Ethereum getirileri ve ETH sürekli fonlama oranlarındaki temeli yakalayarak kullanıcılar için gömülü getiri üretir .
“Kriptodaki en önemli araç olan sabit para birimini bankacılık sisteminden ayırmak istiyoruz. Yapmaya çalıştığımız her şeyin amacı kendi kendine yeten bir sistem yaratmak ve yine de en önemli varlık tamamen merkezileştirilmiş durumda”
Finansman
Temmuz 2023’te Ethena, BitMEX kurucusu Arthur Hayes ve aile ofisi Maelstrom’un katılımıyla kripto odaklı girişim sermayesi şirketi Dragonfly liderliğindeki bir tohum finansman turunda 6 milyon dolar topladı . Ek olarak, büyük kripto türev borsaları Deribit, Bybit, OKX , Gemini ve Huobi ile birlikte birkaç girişim sermayesi ve ticaret firması da tura yatırım yaptı.
6 milyon dolarlık tohum yatırımı, Ethena’nın sabit parası ve tahvil varlığı USDe’nin lansmanına hazırlanmasını sağlamak içindi. Şirket, testnet aşamasını tamamlamayı, sektör liderleriyle ortaklıklar kurmayı ve protokolün güvenliğini ve verimliliğini sağlamak için akıllı sözleşme denetimleri yapmayı planladı.
USDe Yaratılış Mekaniği
USDe , bir kullanıcının LST, ETH veya USD yatırmasıyla üretilir. Dahili takas işlevi teminat pozisyonuyla uyum sağlar. Daha sonra, Ethena teminatı borsa dışı bir saklama hesabına yönlendirir ve pozisyon ödeme gücünün ZK kanıtını sağlar. Zincir dışı sunucu, en verimli fonlama oranına sahip mekanı hesaplar ve 1x kısa ETH-PERP gerçekleştirir. Spot stETH ile kısa ETH sürekli arasındaki delta-nötr konumlandırma yoluyla istikrar sağlanır.
Mevduat sahipleri, stake edilmiş Ethereum getirilerinden ve alınan fon ödemelerinden elde edilen getiriyi biriktiren ihraç edilmiş USDe alırlar. Bu süreç, Ethena ekosistemi içinde USDe oluşturmak ve sürdürmek için şeffaf ve güvenli bir mekanizma sağlar.
Ölçeklenebilirlik, USDe’nin önemli bir aşırı teminatlandırma olmadan ölçeklenmesini sağlayan türevlerin kullanılmasıyla elde edilir; çünkü stake edilen ETH teminatı eşdeğer notional değerindeki kısa bir pozisyonla mükemmel bir şekilde korunabilir, stablecoin yalnızca 1:1 teminatlandırma gerektirir.
İstikrar, ihraç anında teminata karşı gerçekleştirilen kaldıraçsız kısa sürekli pozisyonlar aracılığıyla sağlanır; bu, pozisyonun delta-nötr olmasını ve USDe’nin başlangıçtaki varsayımsal bakiye mükemmel bir şekilde korunmadan kullanıcılara asla ihraç edilmemesini sağlar.
Sansür Direnci, teminatın bankacılık sisteminden ayrılması ve güvenilmez kripto teminatının merkezi likidite mekanlarının dışında, zincir üstü, şeffaf, 7/24 denetlenebilir, programatik saklama hesabı çözümlerinde depolanmasıyla elde ediliyor.
Ethena Labs x WLFI
18 Aralık 2024’te Ethena Labs, Ethena’nın sUSDe token’ını ( USDe “sentetik dolarının” stake edilmiş bir versiyonu) World Liberty Financial’ın Aave örneğiyle entegre etmek için Donald Trump destekli World Liberty Financial ile stratejik bir ortaklık duyurdu ; bu, kullanıcıların USDe yatırmasına ve hem sUSDe hem de World Liberty’nin WLF token’ında ödüller almasına olanak tanıyor.
“Ethena, @worldlibertyfi ile stratejik bir ortaklığa girdi. sUSDe’yi WLFI’nin yaklaşan Aave örneğine temel teminat varlığı olarak eklemek için bir yönetim teklifi sunuldu.